7월 17일 대우조선해양 관련 및 국내외 리포트 요약7

오늘은 글이 좀 늦었습니다.  

오늘 불룸버그 TV에서 특집코너로 한국 시장에 대해 방송하더군요..내용은 "엔저와 중국 경기둔화에 민감한 영향을 받는다"라는 것이 주된 것이었는데 우리시장만 계속 돌뿌리에 걸려 넘어지는 기분입니다. 오늘 조정은 이보전진을 위한 것이 되었으면 하는 바램입니다. 주말 화목하게 행복하게 보내시길 바랍니다. ^^;;

= 메릴린치 리포트 요약 / 링크를 클릭하시면 전문을 보실 수 있습니다 = 

대우조선해양 (Buy => Underperform / PO 19,000원 => 8,200원) – Andy Lee

•투자의견 및 목표주가 하향 : 2조원대 손실 미인식 보도, 가격 제한폭 하락: 충분한 오더북 및 이미 낮아졌던 OPM 고려 시 예상 외 결과. 큰 폭의 이익전망치 수정.

•2015년말 순부채비율 예상치 151%에서 244%로 상승 전망: 손실액 규모에 따라 유상증자에 대한 가능성을 완전히 배제할 수는 없음.

•0.5x 2015E P/B로 역사적 저점 수준의 Valuation에서 거래되고 있으나, 향후 자본의 감소 가능성이 커 주가 하락 가능성은 여전. 신규 수주가 회복되기 전까지 의미있는 영업 회복 어려울 것.

http://research1.ml.com/C/?q=vXpSh7VqCWMlmGSxo0xLDA__&e=r.park%40baml.com&h=t4BzaA

POSCO (Underperform / PO 210,000원=> 183,000원) – Jin Park

•목표주가 하향 : 시장 기대 하회하는 2Q 실적: 연결 기준 매출 9% YoY, OP 18% 하락. (1) 철강재 판매 볼륨 증가에도 불구 급격한ASP 하락, (2) 비철강 연결자회사의 영업 악화가 주 원인.

•이익전망치 올해/내년 10%/12% 하향 조정, PO 210k원 -> 183k원으로 조정. 투자의견 Underperform 유지. 새로운 구조조정 계획안 발표했으나, 기존의 것과 큰 차별점 없음.

•올해 매출 가이던스 5% 하향 조정: 올해 YTD 철강재 ASP 하락, 향후 ASP에 대한 부정적 전망이 주된 이유. 원재료 가격 하락은 ASP하락 압력을 가속화 시키는 원인.

http://research1.ml.com/C/?q=Tr8GH05nYEIlmGSxo0xLDA__&e=r.park%40baml.com&h=iTWBFA

은행 – 대우조선해양 익스포져 관련 우려 대두 – Bryan Song

•국내 은행주, 대우조선해양 익스포져 관련 우려 부각으로 어제 4.4% 하락 마감

•금번 사태로 인한 올해 EPS 하락폭은 은행별로 큰 차이를 보일 전망. 충당금이 익스포져의 20%까지 증가한다고 가정시, 3-15% 내외의 EPS 하락 가능

•EPS 감소에도 불구 5-6%대의 RoE 시현 가능성을 감안시, 은행 섹터의 밸류에이션 하방 리스크는 제한적일 전망이나, 총 대출자산 대비 익스포져가 큰 은행들은 여전히 하방 리스크가 존재한다고 판단        

http://research1.ml.com/C/?q=b4H0brVVnHQlmGSxo0xLDA__&e=r.park%40baml.com&h=PC5!Hg

통신 마케팅 피드백  – Oh, Sean

•SKT : 국내외 투자자들 모두 동사 선호. 주요 선호 이유는 가장 높은 배당수익률, 가장 좋은 주주환원정책, 향후 추가 개선에 대한 기대 

•KT : 국내외 투자자들은 긍정적으로 반응. 구조조정, 디레버리징, 통신사업부의 운영실적 정상화 때문 

•LGU : 해외투자자들의 동사에 대한 관심수준은 낮은 반면, 국내 투자자들은 다소 긍정적 시각 유지; ARPU의 낮은 성장 혹은 감소 가능성으로 부정적 시각 유지

http://research1.ml.com/C/?q=2ZZG4U-yB!4lmGSxo0xLDA__&e=r.park%40baml.com&h=AlvL3A

인터넷 마케팅 피드백 – Oh, Sean

•네이버 : 해외 투자자들은 긍정적으로 반응한 반면, 국내 투자자들은 동사에 대해 우려; LINE 상장 시기/규모/장소 불명확 하다는 공통의견  

•다음카카오: 국내 투자자들은 네이버보다 동사를 선호함. 한편, 해외 투자자들의 동사에 대한 관심(신규 서비스 출시)이 증가하는 것을 감지 

•엔씨소프트: 국내외 투자자들 모두 동사에 대한 관심 수준 낮았음. 동사에 대한 부정적 의견 유지

http://research1.ml.com/C/?q=iR685FQKyJQlmGSxo0xLDA__&e=r.park%40baml.com&h=Fjp!xw