Has the 30-year bond been likened to a cowboy before?
So, is this it? After the powerful 2.6% rebound for the S&P 500 SPX on Wednesday, is the bottom in?
수요일, S&P 500이 강하게 2.6% 반등했는데, 시장이 바닥을 친 것일까?
Arguing yes is Mark Newton, head of technical strategy at Fundstrat, who notes that while huge rallies are normally to be expected within big downtrends, this move was accompanied by a nearly 5-to-1 breadth. He says the 4,250 mark on the S&P 500 was an important line in the sand, and that if Treasury yields rise from here, that could give a boost, given that financials are the third-largest sector in the S&P 500. Newton says there isn’t evidence of true capitulation, but the recent negative retail sentiment has helped drive a near-term bottom.
마크 뉴튼 펀드스트랫(Fundstrat) 기술적전략책임자는 그렇다고 생각한다. 일반적으로 커다란 하향 추세 내에서도 크게 반등할 수 있으나, 이번에는 약 5-1의 시장폭(breadth)이 동반됐다고 뉴튼이 언급했다. S&P 500 지수에 있어서 4,250포인트가 중요한 지점이라고 한다. 그리고 미국 국채 금리가 현 수준에서 올라간다면, 금융주가 S&P 500에서 3번째로 큰 섹터이기 때문에 시장을 지지할 거라고 뉴튼이 설명했다. 진정한 항복의 증거는 없지만, 최근에 부정적이었던 개인 투자자 심리가 단기적으로 시장의 바닥 형성에 도움이 됐다고 뉴튼이 전했다.
By contrast, Dhaval Joshi of BCA Research says stocks may fall further in the short-term. Unlike the COVID-19 pandemic, when governments unleashed tax cuts and spending increases, this time they are sanctioning Russia, which will also hurt their domestic economies. The other big difference is that this time monetary policy is tightening rather than loosening, as the Federal Reserve readies the first of what it says will be multiple interest-rate rises. He also worries about another wave of COVID-19 coming from Europe’s largest refugee crisis in decades.
이와는 대조적으로 BCA리서치(BCA Research)의 다블 조쉬는 단기적으로 증시가 더 내려갈 수 있다고 본다. 정부들이 세금을 줄이고 지출을 늘렸던 COVID-19 팬데믹 때와는 달리, 이번에는 정부들이 러시아를 제재하고 있는데, 이런 조치가 제재를 가하는 국가들의 경제도 타격을 줄 것이다. 또 다른 중요한 차이점은 통화정책이 완화되지 않고 긴축되고 있다는 점이다. 미국의 연준(Federal Reserve)은 금리를 인상할 준비가 됐다. 금리가 여러 번 인상될 것이다. 또한 조쉬는 몇 십 년 만에 최악의 난민 위기를 겪는 유럽에서 새로운 COVID-19 물결이 일어나지 않을까 우려한다.
On a three-month basis, Joshi says the inflationary impulse from soaring energy and food prices will choke growth. Bond yields could nudge higher as the Fed and other central banks respond, as he says the global stock market hasn’t bottomed, and the U.S. dollar will rally
다음 3개월을 내다보면, 급등하는 에너지 및 식품 가격이 촉진하는 인플레이션이 성장을 억제할 거라고 조쉬가 말했다. 연준과 그 외 중앙은행들이 대응함에 따라, 채권 금리가 더 오를 수 있다. 글로벌 증시가 바닥을 치지 않았으며 미국 달러화가 상승할 거라고 조쉬가 전했다.
But going out 12 months, he expects stocks, particularly in the U.S., to rise. He says the U.S. stock market has a long duration, of 30 years, meaning that the market should be valued at U.S. profits multiplied by the 30-year bond price. “The short-term inflationary impulse combined with sanctions will be massively demand-destructive, at which point the cavalry of lower bond yields will charge to the rescue,” he says.
하지만 좀 더 길게 보면 증시(특히 미국 증시)가 상승한다는 게 조쉬의 12개월 전망이다. 미국 증시는 듀레이션(duration)이 30년으로 길다고 조쉬가 말했다. 기업 이익에 30년물 채권 가격을 곱해서 시장 가치를 계산한다는 뜻이다. “단기 인플레 요인과 제재가 결합해서 수요를 심각하게 위축시킬 것이다. 그때가 되면 채권 금리 하락이 시장 구제에 나설 것이다.”
He recommends overweighting both the U.S. BX:TMUBMUSD30Yand Chinese BX:AMBMKRM-30Y30-year bonds, overweighting equities, and overweighting long-duration U.S. equities versus short-duration non-U.S. equities.
조쉬는 미국과 중국의 30년물 채권과 증시에 대해서 비중확대 의견이고, 듀레이션이 짧은 미국 외 증시보다 듀레이션이 긴 미국 증시를 더 선호한다.
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중국 정말 가망있나요? 시진핑 퐁퐁이가 빅테크 규제 계속할
거 같은데요. 공동부유...홍콩 마진콜이야기가 돌던데요.
공산독재정부라 정부가 경제에 지나친 간섭이 가능해서 저렇게 요동을 치는거지 미국도 무시 못하고 눈치보는 경제규모입니다.
(예전 일본 같은경우 미국이 뭉개기로 작정했을 때 그냥 회담 몇번으로 그 나라들 박살내놓고 원하는 것 가져갔지요. 중국과의 경제전쟁은 거의 전면전 수준)