미국 신정부의 관세 부과로 무역분쟁이 장기화될 경우 국내 주가 하락폭이 확대되고, 장기금리 하락 압력도 높아질 것이라는 분석이 나왔다.
13일 한국은행이 발표한 통화신용정책보고서에 따르면 미국의 관세정책으로 인한 금융시장 영향을 트럼프 1기와 비교해 점검한 결과, 국내 주가와 채권 금리에 미칠 영향은 과거 대비 제한적일 것으로 전망했다.
트럼프 1기(2018~2019년) 당시 국내 주가와 장기금리는 트럼프 1기 출범 전 상승하다가 관세정책 실시 이후 국내 수출기업의 실적 악화 및 경기둔화 우려, 위험회피심리 강화 등으로 큰 폭 하락했다.
실제 코스피는 2017년 22% 상승했다가 2018년 7월 미중 무역갈등 심화 및 장기화가 부각되면서 2018년 7월6일~2019년 8월23일 중 코스피는 13.7% 하락했다.
장기금리도 3월 이후 미중 상호관세 부과, 군사긴장 고조 등으로 경기둔화 우려가 부각되면서 하락세가 지속됐다.
반면 트럼프 2기는 지난해 하반기부터 미국 관세정책이 미칠 부정적 영향이 국내 주가와 금리에 선반영돼 추가적인 하락은 제한적일 것이라는 게 한은의 분석이다.
국내 주가는 반도체 등 주력산업 경쟁력 약화 우려, 비상계엄 사태 등으로 이미 밸류에이션이 장기 평균을 상당폭 하회하는 수준으로 낮아졌다.
조선·방산 등 미국 신정부 정책 수혜업종의 실적개선 기대가 높은 점도 추가 하락을 제한할 것으로 봤다.
장기금리는 금리기간구조 모형 분석 결과 장기시장금리가 기준금리 인하기대를 상당부분 선반영하고 있는 것으로 나타났다.
올해 상반기 중 국고채 공급물량이(55~60%) 집중되는 것도 금리하락 압력을 일부 상쇄할 것으로 전망했다.
한은 관계자는 "다만 미국 관세정책과 관련한 불확실성이 여전히 매우 크고, 이에 대한 시장참가자들의 경계감도 높은 만큼 시장 변동성이 확대될 가능성에 유의해야 한다"며 "미국의 보편·상호관세가 확대하고 각국의 보복관세 부과 등 무역분쟁이 확산 또는 장기화하는 경우 주가 상승흐름이 되돌려지면서 상당기간 약세를 나타낼 수 있고, 미국 국채금리도 하락하면서 국고채 금리도 추가 하락압력을 받을 수 있다"고 말했다.
김혜민 기자 hmin@asiae.co.kr
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