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방산, 음식료, 자동차 업종에 집중해 고금리 환경에 대응해야 한다는 투자 조언이 나왔다.
김대준 한국투자증권 수석연구원은 27일 보고서를 통해 "이번주도 지난주와 같은 고금리 환경이 이어질 수 있다"며 "물가 진정 흐름이 확연하게 나타나지 않는다면 기준금리 인하 시점은 계속해서 늦춰질 것"이라고 분석했다.
채권시장에선 이미 금리 인하 기대감이 약해졌다.
미국채 2년물 금리는 다시 5%대에 근접했다.
김대준 연구원은 "지난 금요일 기준으로 미국채 수익률곡선은 베어 플래트닝됐다(만기별 금리 상승 및 장단기 금리차 축소)"며 "연준이 빠르게 금리를 내릴 것으로 봤다면 적어도 단기 금리가 장리 금리보다 많이 오르진 않았을 것"이라고 설명했다.
미국 경기가 회복되고 있는 점도 금리 상승 압력으로 연결될 수 있다고 봤다.
그는 "그동안 장기 금리와 경기는 별개였다"며 "시장금리는 오직 물가와 통화정책에만 영향을 받아왔다.
그러나 앞으로 경기가 금리를 끌어올리는 힘도 강해질 수 있다"고 했다.
이런 점들을 고려할 때 투자 측면에선 안도할 상황이 아니라고 봤다.
김 연구원은 "글로벌 금리 동조화로 한국 증시의 요구수익률도 올라갈 수 있다"며 "이 수치를 상회하는 이익률을 확보해야 투자 수지 타산이 맞게 될 것"이라고 했다.
그렇다면 이런 조건을 만족하는 업종과 종목이 무엇일까. 김 연구원은 "이와 관련해 12개월 선행 자기자본이익률(ROE)가 주주자본비용(COE)보다 높고, ROE가 전월 대비 상향 조정된 코스피 업종을 살펴봤다"며 "방산, 음식료, 자동차 등이 해당 조건에 부합한다"고 꼽았다.
그는 "이들은 수출로 이익을 확보해 요구수익률 이상의 수익성을 확보한 업종"이라며 "고금리 장기화 환경도 버텨낼 수 있으므로 해당 업종에 대해 긍정적인 시각을 유지한다"고 했다.
김민영 기자 argus@asiae.co.kr
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