티메프 자구안 3대 시나리오 모두 '산 넘어 산'

티몬과 위메프에 대한 법원의 기업회생 심문을 앞두고 양사를 비롯해 이번 문제의 최종 책임자인 구영배 큐텐 대표가 마련할 자구계획에 관심이 집중되고 있다.
이 계획은 양사의 회생뿐만 아니라 이번 정산 지연 사태 피해자 보상과도 직결돼 있어서다.
그동안 구 대표를 비롯한 주요 경영진이 말한 계획을 종합하면 법원에 설명하고 채권단을 설득해야 하는 ‘티메프’의 자구안에는 큐텐 자금 확보, 인수합병(M&A) 추진, 구조조정 등 세 가지 방향의 내용이 담길 것으로 보인다.
세 가지 방향의 안이 모두 추진돼야 하는데 난관이 예상된다.

2일 법원은 기업회생을 신청한 티몬과 위메프의 대표이사를 대상으로 심문을 진행한다.
개시 결정까지는 통상 한 달이 걸리는데, 양사는 법원이 회생제도 내에서 운영 중인 새로운 자율 구조조정 지원 프로그램(ARS프로그램)을 신청한 바 있다.
법원이 피해 최소화를 위해 우선 회사와 채권자가 자율적으로 해결책을 모색하도록 이 프로그램을 승인해줄 가능성도 있다.
이렇게 되면 최대 3개월 동안 법인회생 절차 개시가 보류된다.

문제는 티메프의 자구안에 담길 변제 방안의 실효성이다.
우선 큐텐을 통한 자금 유입안에는 구 대표가 말한 800억원이 있다.
그는 지난달 30일 국회 정무위원회에 출석해 "그룹이 동원할 수 있는 자금은 최대 800억원"이라고 했다.
그러면서도 중국 규제 등을 이유로 바로 정산자금으로 쓰기는 어렵다고 했다.
큐텐 자산이나 지분을 처분하거나 담보를 통해 대출을 끌어오는 방법도 있다.
구 대표는 큐텐 차원의 대출 등을 알아보고 있다고 했다.
하지만 큐텐의 기업 가치가 땅에 떨어져 이마저도 쉽지 않은 상황이다.
구 대표 스스로도 잘 나갔을 때는 5000억원까지 지분 가치를 인정받았지만 이번 사태로 어려워졌다고 말했다.

M&A와 펀딩도 자구계획에 담길 수 있는 내용이다.
구 대표는 "큐텐 그룹 차원에서 펀딩과 M&A를 추진하고 있다"고 했다.
여기에는 티몬, 위메프, 인터파크커머스를 각각 분리 매각하는 방안이 있다.
기업회생 신청의 당사자가 아닌 인터파크커머스의 경우 매각을 타진하고 있는 것으로 전해졌다.
티몬과 위메프는 각각 매각하거나 합병해 매각하는 방법 등이 두루 검토될 것으로 보인다.
다만 가치 훼손이 번연하고 미정산 금액 등 채무 규모가 확실하지 않은 상태에서 M&A가 성사될 수 있을지는 미지수다.
펀딩도 쉽지 않다는 평가다.
큐텐의 대주주인 몬스터홀딩스와 원더홀딩스도 나서지 못하고 있는 상황이다.
기업회생 신청 시 양사가 얘기한 구조조정 펀드 등을 통한 자금조달은 자구안에 담길 것으로 보인다.

구조조정안은 티몬과 위메프를 합병해 구조조정하고 수익 구조를 만드는 게 골자가 될 것으로 보인다.
합병을 통해 비용 구조를 개선하고 수익성 중심의 사업구조로 전환한다는 내용이다.
파트너사 조합을 통한 경영과 이사회 직접 참여 등도 이 안에 포함될 수 있다.
문제가 된 정산과 관련해서는 제3의 금융 기관에서 대금을 보관하고 고객들의 구매 확정 이후 판매자들에게 지급하는 시스템을 도입한다는 계획이 있다.
다만 이런 안은 밀린 정산이 이뤄지고 서비스가 재개된 것을 전제로 한다.